Polestar fait face à un long chemin vers la rentabilité, mais Geely n’a pas encore fermé les robinets des investissements
Les principaux dirigeants de Polestar affirment que le constructeur suédois de véhicules électriques a toute la confiance de son propriétaire chinois, Geely Holding, malgré un long chemin vers la rentabilité future.
Le constructeur est une proposition de niche mais en pleine croissance dans le domaine de l’électrique haut de gamme, ayant livré 60 119 véhicules dans le monde, dont 2 373 en Australie – une année record au cours de laquelle la marque a dépassé sa précédente référence de 52 796, établie en 2023.
C’est encore loin du rythme d’un rival majeur comme Tesla, qui a livré environ 1,6 million de voitures l’année dernière.
Dans le but de se différencier des grandes marques telles que Tesla et BYD, Polestar a recentré sa gamme de produits vers le segment du luxe et s’éloigne des contrats de flottes en gros qui ont soutenu les premiers succès commerciaux, notamment en Australie.
« Il n’y a pas eu d’enregistrements massifs de quoi que ce soit – cela a été fait correctement (en 2025) », a déclaré Scott Maynard, directeur général de Polestar Australie.
« Nos chiffres suggèrent que nous étions la marque haut de gamme connaissant la croissance la plus rapide d’une année sur l’autre en Australie. »
Nouvel investissement important de Geely pour maintenir la trésorerie
La trajectoire financière de Polestar est celle d’une croissance raisonnable des revenus, marquée par des pertes structurelles persistantes et une pression sur la trésorerie.
La marque a enregistré de fortes hausses de revenus – en hausse de 49 % pour les neuf premiers mois de 2025 – grâce à l’augmentation des livraisons au détail et à l’expansion de son réseau. Les ventes au détail ont augmenté de 34 pour cent en 2025.
Mais une plus grande échelle ne s’est pas encore traduite en rentabilité. Polestar a continué d’afficher des pertes nettes croissantes, notamment des marges brutes négatives considérables, alors que les tarifs, la concurrence et les coûts de croissance ont érodé les performances.
Le propriétaire Geely a soutenu les liquidités de Polestar par diverses actions de financement, notamment une bouée de sauvetage de 300 millions de dollars américains et une conversion de dette fin 2025, ainsi que de nouveaux investissements de la banque espagnole BBVA – mais le taux de consommation de trésorerie constitue un risque pour la durabilité à long terme de la marque.
« Créer une marque à partir de zéro et lui donner une empreinte mondiale ne devrait pas rapporter d’argent au cours de ses cinq premières années – la nôtre non plus, et la nôtre non plus », a déclaré Maynard.
Interrogé sur la longueur de la piste d’atterrissage de Polestar avant que sa viabilité à long terme ne soit remise en question, Maynard a déclaré qu’il n’avait pas de visibilité – mais a confirmé l’opinion interne selon laquelle Geely reste satisfait pour l’instant.
« L’investissement dont vous parlez a été officiellement déclaré par Geely comme n’étant que cela, un investissement, pas une bouée de sauvetage. (Il) a été sécurisé par la marque, non plus pour assurer sa survie, mais plutôt pour donner à (Polestar) des flux de trésorerie lui permettant de continuer à croître et d’investir dans la R&D. »
Cette R&D se concentre actuellement sur le développement du petit SUV crucial Polestar 7, dont le lancement est prévu en 2028.
Les modèles Polestar 5 et BST maintiendront leurs ventes en croissance en 2025
Au niveau local, les ventes de Polestar en 2025, soit 2 373 voitures – contre 1 713 en 2024 – ont permis à l’Australie de rester hors de la ligne de mire en interne.
Cela dit, la croissance devrait être plus lente cette année à mesure que les gammes de produits existantes mûrissent, basées sur la berline vieillissante Polestar 2 et le nouveau SUV intermédiaire Polestar 4 et le grand SUV de luxe Polestar 3 lancés l’année dernière.
« Nous ne nous attendons pas à voir le même type de croissance en 2026 qu’en 2025. Je suis toujours confiant (il y aura de la croissance) mais nos attentes seront un peu plus réalistes pour 2026 », a déclaré Maynard.
« Nous espérons apporter des nouvelles de quelques petites améliorations de produits que nous pouvons apporter pour que 2026 reste intéressante. »
La marque présentera son modèle le plus ambitieux – et le plus cher – à ce jour au cours du second semestre 2026 sous la forme de la Polestar 5, une rivale électrique de la Porsche Taycan dont le prix est de 171 100 $ avant les coûts sur route.
La marge par rapport à la Polestar 5 devrait être mince, le Taycan n’ayant enregistré que 176 ventes l’an dernier pour Porsche.
Polestar devrait dévoiler un ensemble de modèles BST plus performants plus tard cette année pour se situer au-dessus des variantes Performance existantes.
Mais les ventes de la Polestar 3 ralentiront jusqu’à zéro jusqu’au second semestre, lorsqu’une mise à jour MY27 arrivera.
Polestar vend ses crédits NVES, mais les bénéfices seront délocalisés
L’Australie apportera également une contribution supplémentaire aux résultats financiers de Polestar, le patron local Maynard confirmant que le constructeur vendra ses crédits NVES (New Vehicle Emissions Standard) à des concurrents qui ont reçu des pénalités NVES.
« Nous avons reçu quelques offres – nos crédits suscitent certainement de l’intérêt. »
La valeur marchande des crédits NVES négociés sur le marché libre sera inférieure au coût du paiement de la pénalité au régulateur fédéral.
Mais Polestar Australie ne pourra pas conserver ses bénéfices NVES.
« Le dernier mot (sur la manière d’utiliser les bénéfices des crédits) reviendra au monde entier. En effet, ils coordonneront certains partenariats mondiaux », a déclaré Maynard.
